2021年公司对主业从新定位，聚焦儿童用药和康健范畴，接续推动非主业剥离：2021年让渡子公司华特环保51%股权给华特集团；2023年起子公司卧龙学校停留办学；子公司华特音信、知新原料已开启算帐就业。聚焦儿药主业后，公司营收及利润端接续增加，2020-2023年营收CAGR11%，归母净利润CAGR达26%。

　　分红接续走高，24H1初度实行中期派息。公司相持永远主义，以现金分红的式样回馈投资者，年度现金分红比例已由2016年的13.6%擢升至2023年的80.1%。2024年进一步进步分红频率，初度实实际行中期派息（每10股派5.00元百姓币现金）。

　　达因药业系公司医药板块重要功劳起源，从一家多元化药企转型为静心儿童药物研发坐蓐的企业，举座营收从2006年的1.7亿元增加至2023年的24.3亿元，已打造重点产物品牌价格超30亿元。

　　公司重点产物伊可新（维生素AD滴剂）自1996年上市，多年来居同类产物市占率第一。2022年伊可新终年收入约17.6亿元（占达因药业收入86%）；2023年收入告竣10%以上增加（占达因药业收入80%以上）。适宜人群拓展+渗入率擢升帮力公司打垮发展空间。1）2022年起公司动手推行伊可新3-6岁利用，由蓝本的0-3岁利用拓展至0-6岁利用；2）《中国儿童维生素A、维生素D临床运用专家共鸣(2024)》提出维A注意性补剂合用人群拓展至18岁，维D注意性补剂合用人群提及至18岁；公司拓展伊可新推行岁数至18岁。

　　中心产物伊D新（维生素D滴剂）自2020年获批上市，2021年伊D新年出卖额超1亿元，2022年出卖额约2亿元；2024年9月子公司达因药业与华润三九与完成策略协作，加深维生素D范畴的深度协作，希望打垮星鲨与双鲸的商场垄断，异日伊D新商场占领率希望渐渐擢升。

　　维矿类产物组织已完毕，二线公司中心推行的达因铁（右旋糖酐铁颗粒）、达因钙（复方碳酸钙泡腾颗粒）、赤子布洛芬栓等产物博得明显的事迹增加；异日公司极力于每年推出1-2个新的儿童药种类，接续丰饶事迹增加动力。

　　咱们估计公司2023-2026年收入CAGR为3.5%，归母净利润CAGR为4.5%，目下股价对应PE12/11/10倍。基于重点产物伊可新适宜人群拓展+渗入率擢升，二线产物接续功劳增加动能，同华润三九协作下渠道加快组织；非主业剥离下，咱们以为公司儿药营业希望告竣接续增加，初度掩盖，予以“买入”评级。

　　证券之星估值明白提示华特达因赢余才干平常，异日营收获长性优越。归纳根本面各维度看，股价合理。更多

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